이니쥬의 잡식사전
수익률곡선에서와 유사하게 변동성 스마일도 곡선이므로 곡선을 구성하는 세 가지 요소를 생각해 볼 수 있다 . 수준 , 기울기 , 곡률이다 *. 옵션은 채권과는 달리 이 세 요소에 특별한 이름을 붙여 두었는데 , 스트래들 (straddle), 리스크리버설 (risk reversal), 버터플라이 (butterfly) 이다 . 어디서 본듯한 이름일 수 있는데 , 이것들은 옵션 거래 전략의 이름들이다 . 이 이름이 왜 변동성 스마일의 결정요소로 붙은 것일까 ? 각각의 거래 전략은 변동성 스마일의 구성요소에만 반응하는 전략이기 때문이다 .
* 곡선 전체의 모양을 정확히 그리려면 각 지점의 값을 모두 알아야 할 것이지만 그렇게 많은 정보를 얻기도 힘들고 정보가 있다고 해도 제한된 시간 안에 사람의 머리로 모두 고려해서 의사결정을 하기도 힘들다 . 따라서 중요한 지점의 값만 활용하는 것이 현실적인 대안이 된다 . 그래서 결국 수준 , 기울기 , 곡률이란 정보도 곡선상의 세 점의 값을 아는 것과 유사한 것으로 이해할 수 있다 .
스트래들은 수준에 해당하는 전략이다 . 변동성 곡선이 전반적으로 올라가느냐 내려가느냐 ( 영어로는 parallel shift 라고 한다 ) 에 따라 손이기 결정되는 전략이다 . 곡선의 기울기가 변하거나 곡률이 변하는 것은 스트래들 거래전략에 영향을 주지 않는다 . 아래 그림을 살펴보자 .
리스크리버설은 OTM 콜옵션을 사면서 동시에 OTM 풋옵션을 파는 거래 또는 반대로 콜옵션을 팔면서 풋옵션을 사는 거래를 말한다 . 이 전략은 변동성 곡선의 기울기가 변하는 것에 반응하는 전략 * 이다 .
* 두 자산을 거래하면서 동시에 매도하거나 매수하는 경우 즉 거래 방향이 같은 거래를 combination, 하나를 매수하면서 나머지를 매도하는 경우 즉 거래 방향이 다른 거래를 spread 라고 한다 .
버터플라이를 알려면 먼저 스트랭글 거래 전략을 알아야 한다 . 리스크리버설과 유사한 데 차이점은 OTM 풋옵션과 콜옵션을 동시에 사거나 동시에 파는 전략이다 .
스트랭글과 스트래들의 스프레드 거래가 버터플라이이다 .
옵션 거래의 목적은 크게 헤지거래 , 트레이딩 ( 또는 투기적 거래 (speculation)) 그리고 차익거래 등 3 가지로 나누어 볼 수 있다 .
예를 들어 주식을 보유한 사람이 주가의 하락 위험을 헤지하려고 하는 경우 풋옵션 매입을 통해 위험을 제거할 수 있다 .
기초자산 가격의 상승여부 또는 변동성에 대한 전망에 대해 이익을 얻을 수 있는 포지션을 만들 수 있다 . 예를 들어 주식가격 상승이 예상될 경우 , 주식을 매입하기 위해서는 많은 돈이 필요하지만 콜옵션을 매입하면 상대적으로 적은 돈 ( 프리미엄 ) 으로 주식 매입과 같은 효과를 얻을 수 있다 .
2022년 선물옵션 만기일
오늘은 2022년 선물옵션 만기일에 대해 알아보겠습니다. 선물옵션을 거래하시는 분들이라면 이미 너무나도 잘 알고 있을 날들이지만 아직 거래를 시작한지 얼마되지 않았거나 주식투자자들이라면 다소 생소할 수 있는 날이죠.
2022년 선물옵션 만기일을 알아보자
선물옵션이 아니더라도 현물 주식을 투자하시는 분들도 투자를 하다보면 지수가 과도하게 출렁거리는 날이 있습니다. 심각한 이벤트가 발생하여 그럴수도 있지만 이런 날은 대개 선물옵션 만기일인 경우가 많죠.
'선물옵션 만기일이란'
2022년 선물옵션 만기일에 대해 알아보기 전에 간단하게 선물옵션 만기일의 개념을 알아보도록 하겠습니다.
선물과 옵션은 현물에서 파생되어 나온 파생상품으로 큰 변동성을 갖는 투자 상품이죠. 그리고 이 선물옵션 거래에는 만기일이라는 개념이 있습니다. 만기일이 되면 선물옵션에 투자한 투자자 포지션이 청산되며 의지와 상관없이 수익과 손실이 결정되어집니다.
그렇기 때문에 선물옵션 투자자들에게는 엄청난 규모의 수익과 손실이 오가는 날이죠. 이러한 파생상품 시장은 현물시장의 거래규모를 넘어설 정도로 크기 때문에 투자자들의 이익 극대화를 위해 현물시장에까지 영향을 줍니다.
대개 파생상품 주요 투자자들은 큰 규모의 투자금을 굴리기 때문에 더더욱 현물시장의 지수나 가격에 영향을 주는 결정이 가능하죠. 선물옵션 만기일을 주식투자자들도 잘 알고 있어야 하는 이유입니다.
'2022년 선물옵션 만기일'
선물옵션 만기일은 간단한 규칙으로 정해져 있습니다.
• 선물 만기일 기준 : 3, 6, 9, 12월 두번째 목요일
• 옵션 만기일 기준 : 매월 두번째 목요일
이제 2022년을 기준으로 선물옵션 만기일을 알아보겠습니다.
• 선물 만기일
3월 10일 / 6월 9일 / 9월 8일 / 12월 8일
• 옵션 만기일
1월 13일 / 2월 10일 / 3월 10일 / 4월 14일 / 5월 12일 / 6월 9일 / 7월 14일 / 8월 11일 / 9월 8일 / 10월 13일 / 11월 10일 / 12월 8일
참고로 선물 만기일과 옵션 만기일이 겹쳐지는 날은 유난히 변동성이 크다고 하여 네 마녀의 날이라고 불려집니다. 투자를 하시는 분들이라면 아래의 날은 특히 더 조심하시기 바랍니다.
• 네 마녀의 날
3월 10일 / 6월 9일 / 9월 8일 / 12월 8일
지금까지 2022년 선물옵션 만기일을 정리해보았습니다. 선물옵션 만기일은 주식이나 선물, 옵션 투자자들에게 꽤 중요한 날이니 항상 인지하시고 수준 3 옵션 거래 거래 수준 3 옵션 거래 거래 주의하시기 바랍니다. 이상으로 포스팅을 마치겠습니다. 감사합니다.
#A 코스닥 기업의 대표는 걱정거리가 있었다. 자금을 조달하고 싶은데 담보가 없었다. 어느 날 한 투자자가 나서 돈을 빌려주겠다는 솔깃한 제안을 했다. 15억~100억원 수준의 자금을 유치할 수 있는 회사에 300억원의 자금을 빌려준다고 제안했다. 게다가 담보 설정도 추후에 해도 좋다고 수준 3 옵션 거래 거래 한다. A사 대표는 기쁜 마음에 허겁지겁 투자 계약을 체결했다. 다만 투자자는 특약 사항을 제안했다. 담보가 생기기 전까지 자금을 자산운용사에 맡기자는 제안이었다. 대표는 받아들였다.
하지만 이는 결과적으로 비극이 됐다. 이후 A사가 담보를 제안했지만, 투자자가 특별한 이유 없이 인정하지 않았기 때문이다. A사는 초조해졌다. 돈이 들어왔는데 돈을 쓸 수 없기 때문이다. 회사 운영을 위해 돈은 필요한데, 자금은 자산운용사 계좌에 묶여 있다. 그리고 하루하루 이자로 계좌에서 돈이 빠져나갔다. 대규모로 자금을 유치한 만큼 이자도 많이 빠져나갔다. 결국 A사는 사업을 위한 자금을 쓰지 못한 채, 대폭 적자가 났고 결국 거래 정지 상태에 이르렀다.
14일 금융감독원 전자공시에 따르면, A기업과 같은 상황에 놓인 코스닥 기업은 포티스, 크로바하이텍, GV 등 총 3개 사다. 크로바하이텍은 2019년, 포티스는 2020년, GV는 2021년 각각 거래 정지됐다. 3개사에 더해 비케이탑스(구 동양네트웍스)와 KH E&T(구 이엑스티)까지 SC로위(SC Lowy Financial(HK) Limited 이하 SC로위) 혹은 조은저축은행에 전환사채(CB) 혹은 신주인수권부사채(BW)를 발행했다.
코스닥 5개사는 SC로위에게 메자닌 상품을 발행했으나 사용 가능한 금액은 없거나 미미했다. 이 같은 결과는 담보부 사채와 금전채권 신탁의 계약을 동시에 체결하며 나타났다. 담보부 사채임에도 불구하고 담보가 없었던 코스닥 기업들은 담보부 사채를 발행하며, 향후 담보 제공을 조건으로 금전을 신탁사에 맡긴다는 계약을 체결했다.
일련의 계약으로 SC로위와 조은저축은행은 계약을 통해 '무위험 상태'에서 이자, 콜옵션프리미엄, 신탁의 수익 등을 '확정적'으로 모두 얻었다. SC로위는 신탁의 수준 3 옵션 거래 거래 이익뿐 아니라 사채의 이자로 연간 9억~36억원의 수익이 가능했다. 또 6억~18억원짜리 옵션 판매 수입도 있다. 하지만 SC로위가 풋옵션을 먼저 사용할 수 있는 구조라 사용을 원천 차단할 수 있다. 그런 가운데 코스닥 5개사가 투자 받은 현금은 금전채권의 형태로 신탁사에 대부분 맡겨졌다. 그 결과, 코스닥 기업들은 본인들의 예상과 다르게 사업 목적으로 자금을 활용하지 못했다. 반면, SC로위는 투자의 리스크를 0%로 만들었다. 또한 △주가 하락에 따른 행사가 재조정(Refixing) △선이자 성격의 콜옵션 프리미엄 △발행일로부터 1년 뒤 행사 가능한 풋옵션 등을 제공했다.
SC로위와 계약한 5개 코스닥 업체들은 큰 타격을 받았다. 이자비용은 물론, 주가 변동에 따른 파생상품 평가손실까지 발생하며 금융비용이 수백억씩 발생했다. 5개 코스닥 기업들도 가만히 있지 않고, SC로위와 합의를 통해 만기 전 사채를 취득했다. 하지만 선이자 성격으로 활용된 콜옵션 프리미엄으로 인해 실질적인 이자비용은 이미 지불한 상태였다.
SC로위 관련 손실이 인식된 2019년 비케이탑스, 2019년 2020년 KH E&T의 당기순이익은 나란히 마이너스였다. 특히 KH E&T의 경우, 각각 41억원, 43억원의 영업이익을 냈지만 금융비용이 큰 탓에 당기순이익은 26억원, 252억원 마이너스가 발생했다.
그나마 이들이 입은 타격은 상대적으로 양호한 수준이었다. 크로바하이텍, 포티스, GV 등 나머지 3개사는 적자를 낸 것은 물론이었고, 주식 시장에서 거래가 정지됐다. 3개사 모두 감사의견으로 `의견거절'을 받았으며 크로바하이텍과 포티스는 배임·횡령 혐의가 발생하기도 했다. 포티스는 사세가 크게 꺾인 상태다. 지난해 매출액이 15억원으로 이전 년도의 155억원보다 140억원 줄었다. 10분의1 토막이 났다. 또한 2018년 말 42명이었던 직원은 지난해 말 4명까지 줄어들었다.
조나띵의 Hello World
주식을 최근에 시작한 주린이 여러분이라면 자주 듣는 단어가 있습니다. 선물 거래, 옵션 거래라는 말을 자주 듣게 되는데요. 선물 거래와 옵션 거래를 하지 않는다고 하여도 개념을 알아두는 것이 좋습니다. 특히 선물 만기일, 옵션 만기일은 주식 시장에 영향을 주기 때문에 만기일이 언제인지 정도는 꼭 알아두어야 합니다. 그럼 주식을 시작하면 꼭 알아야 하는 선물 거래, 옵션 거래에 대해서 알아보겠습니다.
선물 거래란?
선물 거래란 규격, 품질, 수량 등이 표준화되어 있는 특정 대상물을 계약체결 시 정한 가격(선물 가격)으로 미래 일정 시점에 인도 및 인수할 것을 약속하는 거래입니다.
말만 들어서는 쉽게 이해가 가지 않습니다. 이해가 쉽도롤 예를 들어보겠습니다.
A의 입장에서는 3개월 뒤에 삼성전자 주식은 주당 10만원 보다 높을 것으로 예상하기 때문에 합리적인 계약일 것이고, B의 입장 또한 3개월 뒤에 삼성전자 주식은 주당 10만원 보다 낮을 것으로 예상하기 때문에 합리적인 계약일 것입니다.수준 3 옵션 거래 거래
결과적으로 3개월 뒤에 삼성전자 주식이 주당 12만원이라면 A는 이득을 보게 되고, B는 손해를 보게 됩니다. 반대로 3개월 뒤에 삼성전자 주식이 주당 8만원이라면 A는 손해를 보게 되고, B는 이득을 보게 됩니다. 이와 같이 미래 일정 시점에 계약 시 정한 가격(선물 가격)으로 계약을 하고, 해당 시점이 도래하면 계약을 이행하는 것이 선물 거래입니다.
선물 만기일
선물 만기일 은 3월, 6월 9월 12월 두번째 목요일 입니다. 선물 만기일이란 선물 거래의 만기일을 의미합니다. 즉 선물 거래에서 이행하기로 한 날을 의미하며, 선물 만기일에는 평소보다 많은 양의 거래가 발생하여 주가의 변동성이 커집니다. 주식을 시작한 지 얼마 안 된 주린이라면 해당 날짜에 주식을 거래하지 않는 것을 추천합니다.
옵션 거래란?
옵션 거래란 특정 기초 상품을 미래의 특정시점 혹은 그 이전에 특정 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 말합니다. 옵션 매입자는 옵션매도자에게 프리미엄을 지불하는 대신 매매이행을 청구할 권리를 갖고, 옵션매도자는 옵션 매입자가 자신의 권리를 행사하고자 할 때 반드시 그 요구를 충족시켜야 할 의무를 지게 됩니다. 따라서 옵션 매입자는 유리한 경우에는 권리를 행사하나 불리한 경우에는 권리를 포기할 수 있습니다.
말만 들어서는 쉽게 이해가 가지 않습니다. 이해가 쉽도롤 예를 들어보겠습니다.
언뜻 보면 위에서 설명한 선물 거래랑 차이가 없는 것으로 보입니다. 차이점은 선물 거래는 3개월 뒤에 10만원에 사기로 계약을 하는 것이고, 옵션 거래는 3개월 뒤에 10만원에 살 수 있는 권리를 사는 것입니다.
무슨 차이가 있을까요? 즉 선물 거래의 경우 10만원에 사기로 계약을 하는 것이기 때문에, 3개월 뒤에 가격이 어떻게 바뀌든 10만원에 무조건 사야 합니다. 반면 옵션 거래의 경우 10만원에 살 수 있는 권리를 사는 것이기 때문에, 3개월 뒤에 해당 권리를 통해 10만원에 살 수 도 있고, 반대로 해당 권리를 포기하게 된다면 10만원에 사지 않아도 됩니다.
즉 옵션 거래는 삼성전자의 주식이 3개월 뒤에 주당 10만원 보다 높을 것으로 예상했지만, 3개월 뒤의 주가가 8만원이라면 권리를 포기하여 해당 거래를 하지 않을 수 있습니다. 물론 이런 장점이 있기 때문에 옵션 거래 시에는 프리미엄(돈)을 지불해야 합니다. 즉 해당 권리를 돈을 주고 사고팔고, 권리를 산 사람은 권리를 이행할 수 도, 포기할 수 도 있습니다. 하지만 권리를 포기하게 된다면 지불했던 프리미엄(돈)은 날리게 됩니다.
옵션은 사는 권리만 있는 것은 아닙니다. 반대로 특정 프리미엄을 주고, 지정한 날짜에 특정 가격에 팔 수 있는 옵션 거래도 있습니다.
즉 위에서 했던 옵션 거래와 반대로 팔 수 있는 권리를 살 수 도 있습니다. 물론 이 경우에도 프리미엄을 지불해야 합니다. 저런 권리를 돈도 안 받고 파는 바보는 없기 때문입니다. 권리를 포기하게 된다면, 이 경우에도 마찬가지로 프리미엄(돈)을 날리는 셈이 됩니다.
옵션 거래 종류
- 콜옵션(수준 3 옵션 거래 거래 Call Option): 옵션거래에서 특정한 기초자산을 장래의 특정 시기에 미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리를 매매하는 계약
- 풋옵션(Put Option): 옵션거래에서 특정한 기초자산을 장래의 특정 시기에 미리 정한 가격으로 팔 수 있는 권리를 매매하는 계약
옵션 만기일
옵션 만기일 은 매달 두번째 목요일 입니다. 옵션 만기일이란 옵션 거래의 만기일을 의미합니다. 즉 옵션 거래에서 권리를 이행하기로 한 날을 의미하며, 옵션 만기일에는 평소보다 많은 양의 거래가 발생하여 주가의 변동성이 커집니다. 주식을 시작한 지 얼마 안 된 주린이라면 해당 날짜에 주식을 거래하지 않는 것을 추천합니다.
여기서 눈치가 빠른 분들이라면 이미 눈치 채셨을겁니다. 선물 만기일은 3월, 6월, 9월, 12월의 두 번째 목요일이며, 옵션 만기일은 매달 두 번째 목요일이기 때문에 3월, 6월, 9월, 12월 두 번째 목요일은 선물 만기일과 옵션 만기일이 동시 에 일어나게 됩니다. 보통 이를 선물옵션만기일 또는 선물옵션 동시만기일 등으로 불리게 되며, 결론적으로 3월, 6월, 9월, 12월 두 번째 목요일은 다른 달의 두 번째 목요일보다 더더욱 변동성이 커지게 되어 주의가 필요합니다.
선물 거래 vs 옵션 거래 차이점
| 선물 거래 | 옵션 거래 |
| 매입자와 매도자 모두 약정 시점에 가서 거래를 이행해야 한다. | 매입자는 일정시점 동안 기초물 거래르 할 수도 있고, 안할 수 도 있는 수준 3 옵션 거래 거래 권리를 가지지만, 매도자는 그에 따른 의무를 가진다. |
| 계약 대가의 지불은 없다. | 매입자는 매도자에게 프리미엄을 지불하고 매입한다. |
| 매입자, 매도자 모두에게 리스크가 부과된다. | 매도자에게만 리스크가 부과된다. |
마무리
선물 거래와 옵션 거래의 정의 및 차이점에 대해서 알아보았습니다. 선물 거래와 옵션 거래는 일반적인 주식 거래보다 많은 리스크를 필요로 합니다. 즉 주식을 시작한지 얼마 안 된 주린이라면 선물 거래와 옵션 거래는 하지 않는 것을 추천합니다. 하지만 선물 만기일과 옵션 만기일에는 주식 시장의 변동성이 커지기 때문에, 주린이라 하더라도 해당 날짜를 기억하고 있어야 합니다. 각 만기일을 달력에 표시한 뒤 해당 날짜에는 최대한 주식 거래를 하지 않는 것을 추천합니다.
뉴스
미국 증권거래위원회(SEC)가 개인 투자자의 공정한 대우를 보장하기 위해 투자자주식주문정보판매(PFOF)를 일정 수준 규제해 미 주식 시장을 정비하는 방안을 모색 중인 것으로 나타났다.
PFOF는 고객의 주식거래 주문 정보를 증권사에 팔아 수익을 수준 3 옵션 거래 거래 얻는 시스템으로, 지난해 SEC는 주식거래 플랫폼 로빈후드가 개인 투자자의 주문 정보를 장외거래 회사인 미 시타델 증권과 버투 파이낸셜 등에 팔아 수수료를 얻은 행위에 대해 규제가 필요하다고 주장한 바 있다.
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![개리 겐슬러 미 증권거래위원회(SEC) 위원장은 오는 8일 투자자주식주문정보판매(PFOF)를 일정 수준 규제하는 몇 가지 방안을 발표할 예정이다. 사진은 지난해 9월 미 상원 청문회에 참석해 이야기하고 있는 슬러 위원장. [로이터]](https://t1.daumcdn.net/news/202206/07/ned/20220607155635779njst.jpg)
개리 겐슬러 미 증권거래위원회(SEC) 위원장은 오는 8일 투자자주식주문정보판매(PFOF)를 일정 수준 규제하는 몇 가지 방안을 발표할 예정이다. 사진은 지난해 9월 미 상원 청문회에 참석해 이야기하고 있는 슬러 위원장. [로이터]
[헤럴드경제=유혜정 기자] 미국 증권거래위원회(SEC)가 개인 투자자의 공정한 대우를 보장하기 위해 투자자주식주문정보판매(PFOF)를 일정 수준 규제해 미 주식 시장을 정비하는 방안을 모색 중인 것으로 나타났다.
이 문제에 정통한 관계자에 따르면 개리 겐슬러 SEC 위원장은 PFOF를 금지하지는 않을 것이지만 소매 투자자들 간 경쟁을 높이기 위해 경매 시스템을 새로 구축하는 안을 포함해 몇 가지 계획을 제안할 예정이다.
겐슬러 위원장은 오는 8일 열리는 한 산업 퍼런스에서 해당 계획을 밝힐 것으로 전해졌다.
PFOF는 고객의 주식거래 주문 정보를 증권사에 팔아 수익을 얻는 시스템으로, 수준 3 옵션 거래 거래 지난해 SEC는 주식거래 플랫폼 로빈후드가 개인 투자자의 주문 정보를 장외거래 회사인 미 시타델 증권과 버투 파이낸셜 등에 팔아 수수료를 얻은 행위에 대해 규제가 필요하다고 주장한 바 있다.
이에 시타델 증권, 버투 파이낸셜과 경쟁하기 위해 공평한 경쟁의 장을 마련하려 하는 나스닥과 뉴욕증권거래소는 SEC의 이 같은 조치를 환영할 것으로 보인다. 그러나 SEC의 규제로 수수료 비용이 오를 것이라는 리테일 브로커의 우려가 커질 것으로 예상된다.
최근 SEC 내에서 논의됐던 가장 급진적인 안은 바로 소매 투자자의 주문을 처리할 증권거래회사를 결정하는 경매 시스템의 도입이다. 현재 시스템 아래에서는 리테일 브로커가 직접적으로만 주문 정보를 증권거래회사로 넘겨 이에 대한 수수료를 받을 수 있다.
겐슬러 위원장은 증권거래소가 1센트 미만의 증분으로 주식 시세를 매길 수 있도록 하고, 거래소와 장외거래소의 호가 단위(틱) 크기를 조화하는 방안도 검토 중인 것으로 알려졌다.
미국 전체 주식 거래량에서 장외거래가 차지하는 비율은 2009년 25% 미만이었지만, 지난해 소매 거래량이 최고조에 달했을 때 47%까지 치솟았다.
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