외환시장에 관한 분석

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  • 한국자료분석학회
  • Journal of The Korean Data Analysis Society
  • Journal of The Korean Data Analysis Society 제16권 제4호
  • 2014
  • 1,979 - 1,995 (17 pages)

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본 연구에서는 우리나라 외환스왑시장의 불균형에 영향을 미치는 요인을 분석해 보고, 글로벌 금융위기 이후 외환스왑시장에서 구조변화가 이루어지고 있는지를 시장의 효율성과 안정성 측면에서 파악해 본 다음, 외환스왑시장과 외환시장의 상호 연계성을 분석해 보았다. 분석 결과에 따르면, 외환스왑시장의 불균형은 글로벌 유동성 사정과 국제금융시장 변동성뿐만 아니라 우리나라의 국가신인도와 밀접한 관련이 있는 것으로 나타났다. 또한 글로벌 금융위기 이후 재정차익거래를 목적으로 한 외국인 채권투자자금의 유입이 지속되면서 외환스왑시장의 불균형 조정속도가 이전보다 빨라진 것으로 분석되었다. 이는 미 연준의 양적완화 축소 등의 영향으로 외환스왑시장의 불균형이 확대된 상태가 지속되고 있으나 글로벌 금융위기 이후 외환스왑시장의 효율성과 안정성은 높아졌다는 것을 의미한다. 아울러 글로벌 금융위기 이후 외환스왑시장과 외환시장은 시장심리가 파급되는 과정을 외환시장에 관한 분석 통해서 상호 영향을 주고받는 관계에 있는 것으로 분석됨으로써 상호 연계성이 높아진 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 외환시장의 불확실성 증대에 따른 환율상승이 외환스왑시장의 불균형 확대로 전이될 뿐만 아니라 외환스왑시장의 자금조달 애로로 인한 스왑레이트의 하락이 외환시장에서 환율의 불안정한 움직임으로 쉽게 파급되는 현상을 반영하는 것으로 볼 수 있다. 따라서 금융시장의 안정을 위해서는 외환스왑시장의 구조적 문제를 개선하는 노력과 함께 기초경제여건을 양호하게 유지하는 것이 외환시장에 관한 분석 중요하다는 것을 시사해 준다. #외환스왑시장 #재정차익거래 유인 #스왑레이트 #벡터오차수정모형 #FX Swap Market #Deviation from Covered Interest Rate Parity #Swap Rate #Vector Error Correction Model

NAVER 학술정보

국민연금기금은 국내주식, 채권시장에는 투자포화 상태라는 점을 인지하여 해외투자의 비중을 확대하고 있는 중이다. 국내 외환시장에서 국민연금기금의 외환거래가 증가함에 따라 국민연금기금의 외환거래가 외환시장에 관한 분석 국내 외환시장의 환율과 그 변동성에 과도한 영향을 미칠 수 있다는 우려가 고조되고 있다. 본 외환시장에 관한 분석 연구는 국민연금기금의 외환거래가 국내 외환 시장에 미치는 효과를 분석하였다. 연구기간은 2010년 1월부터 2014년 6월 말이며, 연구기간 전체 및 각 연도별로 개별적인 분석을 수행하였다. 분석결과에 의하면, 해외투자 규모가 본격적으로 확대되기 전에는 국민연금기금의 거래량은 양의 방향으로 환율 변동성에 영향을 미쳤으나, 오히려 해외투자 규모가 증가한 후반기에서는 음의 방향으로 유의성을 나타냈다. 국민연금기금의 외환거래는 투자위원회의 자금운용계획에 따라 규칙적으로 수행된다고 알려져 있다. 본 연구의 분석결과는 국민연금기금의 이러한 규칙적 외환거래가 시장의 안정적 기대 형성을 가능케 하여 시장의 교란요인을 최소화하고 있음을 시사한다.외환시장에 관한 분석 외환시장에 관한 분석

In June 2014, the asset under management of National Pension Service (NPS) of Korea reached over 444 trillion won. NPS forecasts that the asset size will gradually grow to around 2,561 trillion won until 2043. The NPS investment of domestic equities and fixed income securities have been already saturated. So the NPS started to expand in global investment. Accordingly, 외환시장에 관한 분석 the worries have grown that NPS`s trading in foreign exchange markets may lead to the instability in FX markets. This study has analyzed the influence of NPS`s foreign exchange transactions in domestic FX market. The period of study was 54 months from Jan 외환시장에 관한 분석 2010 to June 2014. For detailed research, separate analysis was performed by full year and each year. Our main findings can be summarized as follows : There are statistically plus significant influences of the NPS`s trading volume on the estimated volatility of spot rate on the first half. However, there are minus significant influences on the second half. The NPS`s FX trading is known to be systematically regulated by the financial planning of the investment committee. The result of this study shows that the regulation of the NPS`s FX trading minimizes the disturbances of the currency by maintaining the stable market expectation in FX markets.

외환시장에 관한 분석

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    • 오진우 기자
    • 승인 2022.05.23 09:58
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        외환시장에 관한 분석
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      (서울=연합인포맥스) 오진우 기자 = 23일 서울외환시장에서 달러-원 환율은 증시 외환시장에 관한 분석 불안 등으로 1,270원대로 반등해 등락할 전망이다.

      중국 상하이 봉쇄 완화에 대한 불확실성도 달러-원 롱심리를 자극할 수 있는 요인이다.

      지난 주말 열린 한·미 정상회담에서 외환시장 안정 문제가 정상선언문에까지 포함된 점은 달러-원의 상승 압력을 다소 누그러뜨릴 수 있는 요인이다.

      달러-원이 하루 오르고 하루 내리는 변동성 장세를 이어가고 있다. 가팔랐던 달러 강세가 다소 진정됐지만, 스태그플레이션 공포에 따른 위험회피 심리는 지속하는 탓이다.

      지난 금요일 뉴욕 금융시장에서 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수가 장중 한때 약세장 진입을 의미하는 전고점 대비 20% 이상으로 낙폭을 키우면서 불안감은 더욱 고조됐다.

      S&P 지수가 장 후반 반등하며 종가 기준 약세장 진입은 면했지만, 안정화를 기대하기는 이른 시점이다.

      위험회피 심리가 다시 고조되면서 역외 차액결제선물환(NDF) 시장에서 달러-원은 1,270원대로 되돌아왔다.

      증시의 약세장 진입 등 위험회피가 심화하면 달러도 안전자산 선호 차원에서 다시 강세 압력을 받을 수 있는 상황이다.

      중국의 코로나19 봉쇄 정책에 대한 불안감도 다시 불거질 수 있다. 오는 6월 일상 회복을 목표로 점진적인 봉쇄 완화에 돌입한 상하이시에서 일부 지역의 봉쇄가 다시 강화되는 등 위험이 여전한 탓이다.

      외신들에 따르면 상하이시의 주요 상업지구인 징안 지구에서는 상점 폐쇄 및 외출 금지 등 봉쇄 조치가 다시 강화됐다.

      반면 유럽중앙은행(ECB)의 7월 금리 인상 기대가 지속하는 점은 달러-원 상승 압력을 누그러뜨릴 전망이다.

      크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 주말 네덜란드 방송과 인터뷰에서 3분기 초 자산매입 프로그램을 종료한 이후 '수 주일' 후에 금리가 인상될 수 있다고 밝혔다.

      외환 당국의 달러 매도 개입에 대한 부담은 달러-원의 상단을 제어할 수 있는 요인이다.

      지난 21일 열린 한·미 정상회담에서는 극히 이례적으로 정상선언문에 외환시장 안정 문제가 명시적으로 언급됐다.

      정상선언문에 '지속 가능한 성장 및 금융 안정을 위해 양국이 외환시장 동향에 관해 긴밀히 협력한다'는 문구가 포함됐고, 윤석열 대통령은 "질서 있고 잘 작동하는 외환시장은 지속가능한 성장과 금융 안정성에 필수적"이라고 강조했다.

      대통령실은 향후 양국 중앙은행 차원에서 통화스와프 체결 관련 논의가 지속할 것으로 기대한다는 입장도 밝혔다.

      통화스와프 등 구체적인 방안이 나오지는 않은 만큼 달러-원에 미칠 직접적인 영향이 크지는 않을 전망이다.

      달러-원의 레벨이 높은 외환시장에 관한 분석 수준이긴 하지만, 외화자금시장에 이상 징후가 없는 상황에서 통화스와프가 시급한 것인지를 두고는 다양한 진단이 있다. 연준이 과연 스와프를 체결해 줄 것인지도 여전히 불투명하다.

      그럼에도 대통령 차원에서 외환시장 안정 의지가 반복적으로 피력되고 있는 만큼 당국의 방어에 대한 시장의 경계심은 한층 커질 전망이다. 윤 대통령은 취임 직후에는 첫 외부행사로 국제금융센터를 찾아 거시금융점검회의를 직접 주재한 바 있다.

      대통령까지 연일 나서는 상황에서 달러-원의 급등이 되풀이되는 것은 당국으로서도 부담일 수 있다.

      한편 지난 20일 뉴욕증시에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 8.77포인트(0.03%) 오른 31,261.90으로 장을 마쳤다. S&P500지수는 전장보다 0.57포인트(0.01%) 상승한 3,901.36으로, 기술주 중심의 나스닥 지수는 전장보다 33.88포인트(0.30%) 떨어진 11,354.62로 거래를 마감했다.

      뉴욕 NDF 시장에서 1개월물은 1,275.0원에 최종 호가됐다. 최근 1개월물 스와프포인트(0.20원)를 고려하면 지난 20일 서울외환시장 현물환 종가(1,268.10원) 대비 6.70원 오른 셈이다.

      외환시장에 관한 분석

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      국제자본이동 및 외환시장에 대한 금융규제

      자본시장의 개방과 글로벌화는 신흥국의 경제발전에 크게 기여한 반면, 금융위기에 대한 취약성을 높이는 부정적인 효과도 초래하였다. 1997년 동아시아 금융위기, 2008년 글로벌 금융위기 등은 신흥국의 금융상 취약성은 물론, 국제금융시스템과 국제적 금융기관의 문제점을 드러낸 사건으로서, 이에 따른 국제자본이동에 관한 새로운 금융규제체계의 수립이 요청되고 있다. 국제적인 시각에서 볼 때 신흥국 중에서 우리나라는 외국계 금융기관의 외환공급 비중이 높은 나라는 아니지만, 경제환경 변화 시 해외자금의 급격한 유출입에 따른 외환의 변동성이 금융시스템과 경제 성과에 심대한 영향을 미치고 있다. 또한 우리나라에서 외국은행의 외환공급은 신흥국 평균에 현저히 미달하지만 외국은행의 역할이 낮다고 할 수 없다. 따라서 금융기관의 외환건전성과 유동성에 대한 실증적 검토를 바탕으로 외화자금의 유출입에도 금융시장의 안정성을 확보할 수 있는 제도적 장치가 필요하다. 소규모 개방경제로서 우리나라 단독으로 자본통제를 실시하기는 어렵지만, 신흥국 전체의 규제도입에 대해서 전면적인 검토가 필요하다고 하겠다. 이는 G20 서울회의에서 채택한 신흥국 관점의 금융안정 이슈와 같은 맥락이기도 외환시장에 관한 분석 하다. 외환 건전성 분담금제도의 도입, IMF의 신축신용라인 (FCL)제도 등은 이에 대한 구체적인 정책인데, 그 유효성을 점검할 필요가 있다. 금융위기가 발생할 때마다 환율의 안정성을 유지하기 위한 외환보유고의 규모에 대한 논의가 제시되지만, 그 적정성을 판정할 만한 기준은 제시되지 않은 채 유관기관의 입장을 반영한 주장이 주를 이루고 외환시장에 관한 분석 있다. 외환보유고 논의에서도 사회후생의 관점에서 비용과 편익을 고려할 필요가 있고, 외환 보유고의 증가에 따른 중앙은행의 대차대조표(B/S)가 커지는 데에 따른 기업의 위험부담 행태와 물가에 미치는 영향도 분석해야 할 것이다. 이러한 인식을 바탕으로 본 연구는 국내 금융정책, 금융감독 및 통화정책 당국이 국제자본이동과 외환시장에 대한 정책을 수립하는 데 있어서 참고가 될 수 있는 심층 분석자료를 제공하는 것을 목적으로 하고 있다.


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